2022年，面對風(fēng)高浪急的國際環(huán)境和艱巨繁重的國內改革發(fā)展穩定任務(wù)，我國經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展大局保持穩定。當前，我國經(jīng)濟運行仍面臨不少風(fēng)險挑戰，經(jīng)濟恢復基礎尚不牢固，經(jīng)濟社會(huì )風(fēng)險點(diǎn)增多。不久前召開(kāi)的中央經(jīng)濟工作會(huì )議提出，2023年要推動(dòng)經(jīng)濟運行整體好轉，實(shí)現質(zhì)的有效提升和量的合理增長(cháng)，為全面建設社會(huì )主義現代化國家開(kāi)好局起好步。新的一年來(lái)臨之際，證券時(shí)報推出2023年宏觀(guān)政策十大看點(diǎn)，邀您一道暢想新年宏觀(guān)政策著(zhù)力點(diǎn)。

2023年，穩增長(cháng)的必要性進(jìn)一步凸顯。中央經(jīng)濟工作會(huì )議明確提出，突出做好穩增長(cháng)、穩就業(yè)、穩物價(jià)工作。為此，宏觀(guān)政策料將加大調控力度，尤其是積極的財政政策有望適度擴張。

在財政政策“加力提效”的總基調以及中央經(jīng)濟工作會(huì )議提到“保持必要的財政支出強度”的要求下，2023年財政赤字率有望小幅提升至3%水平。一方面，適度擴張的財政支出強度可以有力支持產(chǎn)業(yè)、科技、社會(huì )政策，并支撐加大中央對地方的轉移支付力度以及做好基層“三?！钡墓ぷ?。另一方面，參考2018年中央經(jīng)濟工作會(huì )議在提出“加力提效”的部署后，2019年財政赤字率較上年小幅提升0.2個(gè)百分點(diǎn)，因此2023年財政赤字率有望在2022年2.8%水平的基礎上有所提升。

與此同時(shí)，由于2023年財政政策還需兼顧好財政可持續發(fā)展以及地方政府債務(wù)風(fēng)險可控。在新的一年，財政政策有望繼續通過(guò)“準財政”工具等方式配合小幅提升的財政赤字率實(shí)現整體的財政適度擴張。

展望2023年，隨著(zhù)經(jīng)濟逐漸企穩回升，以及中央經(jīng)濟工作會(huì )議提出“保持廣義貨幣供應量和社會(huì )融資規模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配”的要求下，在2022年較為寬松的流動(dòng)性或逐步收斂，但仍將維持較充裕的流動(dòng)性，從而繼續支持經(jīng)濟修復。

支持實(shí)體經(jīng)濟仍是2023年貨幣政策的重點(diǎn)工作。在當前有效需求不足的情況下，新的一年貨幣政策仍有必要進(jìn)一步推動(dòng)金融機構降低實(shí)際貸款利率，降低企業(yè)綜合融資和個(gè)人消費信貸成本。因此，2023年降準、降息的窗口仍可能開(kāi)啟。

在“精準有力”的政策部署下，結構性貨幣政策工具將發(fā)揮更大作為。人民銀行可以通過(guò)加大再貸款、再貼現、貸款支持工具等結構性貨幣政策工具的力度來(lái)支持重點(diǎn)領(lǐng)域。尤其是針對小微企業(yè)、科技創(chuàng )新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域的專(zhuān)項再貸款工具有望擴容，配合財政政策與產(chǎn)業(yè)政策支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

新的一年經(jīng)濟工作千頭萬(wàn)緒，需要多措并舉，各類(lèi)政策間的協(xié)調配合更加重要。中央經(jīng)濟工作會(huì )議要求，加強各類(lèi)政策協(xié)調配合，形成共促高質(zhì)量發(fā)展合力。作為兩大宏觀(guān)經(jīng)濟調控政策，財政、貨幣政策將在2023年加強協(xié)調已成共識。在2022年發(fā)揮積極效用的政策性開(kāi)發(fā)性金融工具有望在2023年進(jìn)一步擴容。

在2022年，政策性開(kāi)發(fā)性金融工具積極發(fā)揮“準財政”作用，配合專(zhuān)項債資金，重點(diǎn)補充重大項目資本金，有力支撐了2022年的基建投資增速?？紤]到新的一年穩投資仍是擴大有效需求的重點(diǎn)方向，適當擴容政策性開(kāi)發(fā)性金融工具來(lái)推動(dòng)基建持續發(fā)力的必要性較強。同時(shí)，2023年積極的財政政策發(fā)力受到財政可持續以及地方債務(wù)風(fēng)險約束，需要“準財政”工具予以配合財政政策擴張。

此外，財政與貨幣政策的協(xié)調配合還將在財政貼息工具上有所體現。在新的一年里，財政貼息工具有望在支持范圍上持續擴容，配合結構性貨幣政策工具為更多重要領(lǐng)域提供低成本資金。

2022年12月20日召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議指出，2022年我國新增城鎮就業(yè)1200萬(wàn)人，但當前穩就業(yè)壓力依然較大。

青年失業(yè)率不斷攀升已經(jīng)成為當前勞動(dòng)力市場(chǎng)調控中面臨的最大挑戰。2023屆全國普通高校畢業(yè)生規模預計達1158萬(wàn)人，同比增加82萬(wàn)人，再創(chuàng )新高。中央經(jīng)濟工作會(huì )議明確，2023年要將落實(shí)落細就業(yè)優(yōu)先政策，把促進(jìn)青年特別是高校畢業(yè)生就業(yè)工作擺在更加突出的位置。

有力有效促進(jìn)高校畢業(yè)生就業(yè)，關(guān)鍵在于拓寬就業(yè)渠道、增加崗位供給。中小微企業(yè)是吸納高校畢業(yè)生就業(yè)的主陣地，服務(wù)業(yè)是就業(yè)創(chuàng )業(yè)的主要部門(mén)，2023年“穩就業(yè)”工作將圍繞這些市場(chǎng)主體和行業(yè)開(kāi)展政策協(xié)同。同時(shí)，發(fā)揮平臺企業(yè)穩就業(yè)、穩定擴大國有企業(yè)招聘，保持事業(yè)單位、基層項目招聘招募總量不降低也是2023年穩就業(yè)工作的應有之義。此外，從2023年起我國將迎來(lái)10年最大退休潮，2023年是否會(huì )出臺漸進(jìn)式延遲退休改革總體方案，值得關(guān)注。

2022年受多重因素影響，消費市場(chǎng)波動(dòng)較大，但在一系列穩增長(cháng)、促消費、保暢通的政策支持下，消費市場(chǎng)頂住了壓力，展現了韌性。同時(shí)也要看到，當前消費市場(chǎng)下行壓力仍然較大。

中央經(jīng)濟工作會(huì )議強調，2023年要把恢復和擴大消費擺在優(yōu)先位置。隨著(zhù)“二十條”“新十條”接續推出，疫情防控政策在不斷調整優(yōu)化，一定程度上有助于提振消費市場(chǎng)信心。短期看政策將把穩定和提振消費的“大頭”列為重中之重。在傳統消費支出中，吃住行在消費總量中占比較高，2023年相關(guān)政策必將圍繞“穩大頭”下功夫，發(fā)放消費券、兜底困難群眾等相關(guān)政策力度有望加大。

同時(shí)也要積極發(fā)展服務(wù)消費，創(chuàng )新消費業(yè)態(tài)和服務(wù)。中央經(jīng)濟工作會(huì )議已經(jīng)明確提出，要擴大市場(chǎng)準入，加大現代服務(wù)業(yè)領(lǐng)域開(kāi)放力度。此外，為了盡快穩定居民收入和消費預期，2023年除了全力做好“保交樓”、穩定就業(yè)外，提高個(gè)稅起征點(diǎn)、探索消費稅改革、完善假期政策、加大收入分配政策改革力度等都或成為政策選項。

受政策拉動(dòng)，2022年基建投資自5月之后連續加快回升，特別是超過(guò)7000億政策性開(kāi)發(fā)性金融工具填補了重大項目的資本金缺口，確保重大項目的開(kāi)工建設。展望2023年，中央經(jīng)濟工作已明確要通過(guò)政府投資和政策激勵有效帶動(dòng)全社會(huì )投資，從具體實(shí)施途徑來(lái)看，無(wú)論“十四五”重大工程、重大項目還是補短板項目建設，都與基建投資相關(guān)。與此同時(shí)，各地不僅持續抓落實(shí)，推動(dòng)資金到位重大項目開(kāi)工實(shí)施，還在持續謀劃項目?jì)?，因此?023年基建投資仍是“穩投資”政策發(fā)力的重點(diǎn)。

除基建投資，設備更新改造、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)快速增長(cháng)帶動(dòng)的制造業(yè)投資增長(cháng)同樣是2022年的經(jīng)濟增長(cháng)亮點(diǎn)。產(chǎn)業(yè)升級是我國經(jīng)濟發(fā)展的中長(cháng)期任務(wù)，無(wú)論是以綠色化、智能化為方向的設備更新改造，還是電子、醫藥為代表的高技術(shù)制造業(yè)快速發(fā)展，都體現了制造業(yè)產(chǎn)業(yè)的持續升級。隨著(zhù)創(chuàng )新驅動(dòng)戰略的深入實(shí)施，制造業(yè)升級的投資動(dòng)能依舊強勁，因此，新的一年，“穩投資”政策仍將繼續關(guān)注制造業(yè)升級。

到2022年底，國企改革三年行動(dòng)響鈴交卷。整體來(lái)看，通過(guò)國企改革三年行動(dòng)，有力提升了國有企業(yè)的活力、效率和運行質(zhì)量，并在多個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節取得了新突破，啃下了“硬骨頭”。

2023年，要圍繞切實(shí)落實(shí)“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，深化國資國企改革，提高國企核心競爭力，處理好國企經(jīng)濟責任和社會(huì )責任關(guān)系，完善中國特色國有企業(yè)現代公司治理。實(shí)現這些任務(wù)目標，要以提高核心競爭力和增強核心功能為重點(diǎn)，要從制度和法律上把對國企民企平等對待的要求落下來(lái)。

從鞏固深化國企改革三年行動(dòng)成果角度來(lái)看，要推動(dòng)中國特色現代企業(yè)制度和市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機制長(cháng)效化制度化，將差異化治理管控落到實(shí)處。站在新的起點(diǎn)上把國企改革向縱深推進(jìn)，深化國資國企改革，建設世界一流企業(yè)，也要不斷深化混合所有制改革，推動(dòng)國有資本和國有企業(yè)做強做優(yōu)做大，帶動(dòng)各類(lèi)所有制企業(yè)協(xié)同發(fā)展。

2022年以來(lái)，以注冊制為牽引的資本市場(chǎng)全面深化改革持續推進(jìn)，科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板、北交所注冊制改革碩果累累，吸引了一大批新興產(chǎn)業(yè)的科創(chuàng )企業(yè)上市融資。Wind數據顯示，截至2022年12月底，A股注冊制上市公司累計1046家，總市值達8.71萬(wàn)億元。

通過(guò)注冊制改革，成長(cháng)型新興產(chǎn)業(yè)上市公司數量大幅擴容，助推了我國產(chǎn)業(yè)結構轉型升級的大趨勢。當前，以信息披露為核心的注冊制理念深入人心，市場(chǎng)主體歸位盡責，中介機構不斷提高執業(yè)質(zhì)量。上市公司質(zhì)量穩步提升，發(fā)行定價(jià)市場(chǎng)化程度不斷提高，規范、透明、法治的資本市場(chǎng)良性生態(tài)在加速形成。全面推進(jìn)注冊制改革只是時(shí)間問(wèn)題。

另外，在2023年，如何建設好中國特色現代資本市場(chǎng)，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的能力，將是資本市場(chǎng)的重大課題?？梢灶A期，資本市場(chǎng)改革將全面推進(jìn)，配套制度也將進(jìn)一步完善，以更好落實(shí)高水平科技自立自強、建設現代化產(chǎn)業(yè)體系等戰略部署，促進(jìn)科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟高水平循環(huán)。

作為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)將在促消費、擴內需、穩經(jīng)濟中發(fā)揮更重要的作用。在堅持“房住不炒”定位下，2023年的房地產(chǎn)政策將更加寬松，將在落實(shí)好2022年已出臺多項政策的基礎上，從供需兩端進(jìn)一步出臺新的支持政策。

在需求端，將因城施策放寬購房條件、降低購房成本，繼續加大對剛需和改善性住房需求的支持力度。特別是作為擴大內需的重要抓手，住房改善消費需求將得到更多政策支持，此前一些妨礙消費需求釋放的限制性政策措施將得到優(yōu)化完善。比如進(jìn)一步放松限購、限貸政策，放寬“認房又認貸”的首套房認定標準、降低二套房首付比例、調整普通住宅認定標準等。

在供給端，防范化解房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險是重中之重，對行業(yè)的金融支持力度將進(jìn)一步加大，特別是改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負債狀況將成為政策重點(diǎn)。2022年已經(jīng)出臺的房企信貸、債券、股權融資支持政策在2023年將加快落實(shí)，緩解房企流動(dòng)性壓力，同時(shí)，將出臺新措施推動(dòng)行業(yè)重組并購，實(shí)現行業(yè)的有序出清。

2023年，為落實(shí)好黨的二十大關(guān)于“加快發(fā)展數字經(jīng)濟”的要求，出臺支持平臺經(jīng)濟規范健康發(fā)展的政策措施勢在必行。對于2023年數字經(jīng)濟、平臺企業(yè)發(fā)展，中央經(jīng)濟工作會(huì )議做出重要部署。會(huì )議指出，要大力發(fā)展數字經(jīng)濟，提升常態(tài)化監管水平，支持平臺企業(yè)在引領(lǐng)發(fā)展、創(chuàng )造就業(yè)、國際競爭中大顯身手。

近年來(lái)，我國對平臺經(jīng)濟發(fā)展高度重視，將其作為數字經(jīng)濟發(fā)展重點(diǎn)。但隨著(zhù)平臺規模擴張和資本聚集，產(chǎn)生過(guò)一些阻礙數字經(jīng)濟健康發(fā)展的問(wèn)題。通過(guò)集中專(zhuān)項整改，平臺經(jīng)濟中不合規成分已被有效去除。下一步，應當在鞏固已有成果的基礎上，營(yíng)造規范健康持續發(fā)展的數字經(jīng)濟營(yíng)商環(huán)境。

展望2023年，平臺經(jīng)濟領(lǐng)域常態(tài)化監管，更需要平衡好監管與創(chuàng )新的關(guān)系，避免因過(guò)度監管而造成創(chuàng )新停滯，應給予新業(yè)態(tài)必要的發(fā)展時(shí)間與試錯空間，并根據風(fēng)險大小進(jìn)行適時(shí)適度干預。同時(shí)，監管方與相關(guān)企業(yè)應相向而行，找到適合平臺經(jīng)濟持續健康發(fā)展的監管平衡點(diǎn)，形成合理監管。